Dívida pública — Fiscal
Trajetória, dinâmica (r − g) e estrutura da dívida do governo brasileiro, com o crédito privado como contexto separado.
Referência: mai/26 · BCB (SGS) + pipeline fiscal AZ
A dívida bruta do governo geral está em 81,0% do PIB, em alta de 5,3 p.p. em 12 meses; o custo implícito da dívida supera o crescimento nominal em 5,9 p.p. (r − g) — a dívida cresce sozinha sem um primário de 3,4% do PIB (realizado em 12 meses: −1,3%).
Dívida bruta em 81,0% do PIB — alta de 5,3 p.p. em 12 meses
DBGG (métrica de comparação internacional) e DLSP (desconta os ativos do setor público), em % do PIB. As réguas: ~70% do PIB, referência do FMI para emergentes, e o máximo histórico da própria DBGG — calculado da série.
Decomposição
01 ·Por que a dívida subiu?
A variação anual da DLSP/PIB separada em juros, primário, crescimento e ajustes — quem empurrou, quem segurou.
Por que a dívida subiu? Juros — não gasto primário (+4,7 p.p./ano em média)
Variação anual da DLSP/PIB decomposta em pontos percentuais: barra acima de zero empurra a dívida p/ cima, abaixo puxa p/ baixo. O losango é o Δ total do ano (em 2025: +3,9 p.p.).
Sustentabilidade
02 ·r − g: a aritmética da dívida
O custo implícito da dívida contra o crescimento nominal — quando r > g, só superávit primário segura a dívida.
O custo da dívida supera o crescimento nominal em 5,9 p.p. — a dinâmica pede primário
r = taxa implícita nominal da DLSP; g = crescimento nominal do PIB em 12 meses. As barras finas são o gap r − g: vermelho quando r > g (a dívida cresce sozinha), verde quando r < g (o crescimento corrói a dívida).
r (mai/26)
13,1%
custo implícito, % a.a.
g (12m)
7,2%
PIB nominal, % a.a.
r − g
+5,9 p.p.
positivo = contra a dívida
r > g na janela
43%
dos meses visíveis
Estrutura
03 ·De que é feita a dívida
A DPMFi por indexador, agora com as seis fatias fechando 100% — onde mora a vulnerabilidade a juros, inflação e câmbio.
Selic indexa 51% da dívida mobiliária — cada alta de juro repassa direto ao estoque
Dívida Pública Mobiliária Federal interna por indexador, normalizada a 100%. A base da pilha é a fatia Selic/LFT — quanto maior, mais o custo da dívida acompanha o juro básico em tempo real.
Contexto
04 ·Big Debt Cycle — o endividamento agregado
Crédito privado e dívida total da economia: leitura de ciclo, separada de propósito da sustentabilidade fiscal.
Dívida total da economia em 137% do PIB — crédito privado responde por 56%
Leitura de contexto à la Big Debt Cycle (Ray Dalio): o endividamento agregado do país — governo + famílias + empresas — em % do PIB. Sem semáforo: é um termômetro de ciclo, não um veredito.
Esmiuçamento
05 ·Análise completa
Os últimos 12 meses em tabela e as séries completas em CSV.
Análise completa — os últimos 12 meses em números
DBGG e DLSP em % do PIB; r, g e r−g em % a.a. / p.p.; primário estabilizador em % do PIB. Exporte as séries completas em CSV (padrão Excel pt-BR).
| Mês | DBGG | DLSP | r (% a.a.) | g (% a.a.) | r − g (p.p.) | Estabilizador |
|---|---|---|---|---|---|---|
| mai/26 | 81,0% | 67,9% | 13,1 | 7,2 | +5,9 | 3,4% |
| abr/26 | 80,1% | 67,2% | 12,9 | 7,4 | +5,5 | 3,1% |
| mar/26 | 79,9% | 66,7% | 12,9 | 7,7 | +5,2 | 3,0% |
| fev/26 | 79,1% | 65,5% | 11,8 | 7,8 | +4,1 | 2,3% |
| jan/26 | 78,7% | 64,9% | 11,9 | 8,1 | +3,8 | 2,1% |
| dez/25 | 78,6% | 65,2% | 11,9 | 8,1 | +3,8 | 2,1% |
| nov/25 | 79,0% | 65,2% | 11,7 | 7,9 | +3,8 | 2,2% |
| out/25 | 78,3% | 64,7% | 11,5 | 7,8 | +3,7 | 2,1% |
| set/25 | 77,8% | 64,6% | 11,4 | 8,2 | +3,2 | 1,8% |
| ago/25 | 77,3% | 64,1% | 11,0 | 8,2 | +2,9 | 1,6% |
| jul/25 | 77,2% | 63,4% | 11,0 | 8,3 | +2,7 | 1,5% |
| jun/25 | 76,3% | 62,6% | 10,1 | 8,6 | +1,6 | 0,9% |
Ficha técnica — fontes e metodologia
Fontes e séries. BCB SGS: 13762 (DBGG % PIB), 4513 (DLSP total), 4503 (DLSP governo central); 4174–4178 + 12001 (composição da DPMFi por indexador — a 12001 é a fatia de índices de preços/NTN-B que faltava p/ o stack fechar 100%); 20622 (crédito total à economia). Recessões: cronologia CODACE/FGV (última datação oficial: 2020).
Metodologia — honestidade de cálculo. A série de sustentabilidade (r, g, r − g, primário estabilizador) e a decomposição anual da dívida são calculadas SÓ no pipeline, com fórmula única e perímetro único (setor público consolidado — DLSP): r = taxa implícita nominal (juros nominais 12m ÷ estoque médio); g = crescimento do PIB nominal acumulado em 12 meses. O painel r − g é nominal-nominal — o canônico p/ dinâmica de dívida. A decomposição oficial da DBGG (Nota de Imprensa do BCB) entra quando coletada.
Réguas editoriais.~70% do PIB = referência indicativa do FMI p/ EMERGENTES (Fiscal Monitor / análise de sustentabilidade da dívida) — limiar de atenção, não gatilho. O limiar de 90% de Reinhart-Rogoff (2010) foi contestado na replicação (Herndon, Ash & Pollin, 2013) — por isso NÃO o usamos, nem o antigo "80% atenção FMI" (sem fonte). O máximo histórico da DBGG é calculado da própria série, nunca fixado no código.
Pipeline: data-pipeline/python/build_fiscal.py (schema v2) · GitHub Actions fiscal-pipeline.yml.