Café com Mercado — quinta, 22/10/2026

Overview

O pregão global vira para aversão a risco por duas vias simultâneas. A primeira é o petróleo: o Brent sobe cerca de 2,5%, para US$ 111-112, depois que os houthis atingiram alvos no polo petroleiro de Dammam, na Arábia Saudita, e os EUA ordenaram a saída de pessoal não essencial do país; o NYT ainda relata planos de novos ataques de EUA e Israel ao Irã após as eleições de meio de mandato. A segunda é a dúvida sobre o retorno do capex em IA: a Meta elevou o piso do investimento de 2026 para US$ 135-145 bi, a Tesla cortou o seu para cerca de US$ 20 bi e a Lam caiu no after-market. O resultado é Ásia em queda forte (Kospi -3,5%, Nikkei -2,7%, Hang Seng -3,0%, CSI 300 em mercado de baixa) e futuros americanos de -1,0% no S&P e -1,7% no Nasdaq. A novidade de correlação é que os Treasuries fecham com o petróleo em alta (10 anos de 5,13% para cerca de 5,05%), leitura de que o mercado passou a dar mais peso ao efeito do petróleo sobre o crescimento do que sobre a inflação.

No Brasil, o Ibovespa caiu 0,86% ontem, a 206.495 pontos, depois que a Quaest mostrou Flávio 45% x Lula 44% e queda da rejeição de Lula, e hoje recua cerca de 1%, tocando 203,5 mil na mínima. O mercado de opções registra a mudança de postura: no primeiro turno a demanda era por calls fora do dinheiro; agora disparou a compra de puts e a volatilidade implícita do dólar voltou ao nível pré-primeiro turno. O dia concentra o Datafolha às 19h, o balanço do Bradesco após o fechamento e, amanhã, o IPCA-15 e o PCE americano; Fed (27-28/10) e Copom (3-4/11) vêm logo depois do segundo turno.

🇧🇷 Brasil

Dados econômicos

A arrecadação federal de setembro somou R$ 239,4 bi, alta real de 5,6% e recorde para o mês; no ano, R$ 2,35 tri, com avanço real de 7,0%. O fluxo cambial de outubro, até o dia 16, foi positivo em US$ 5,15 bi, com US$ 4,13 bi pela conta financeira. O Focus mantém Selic de 13,25% no fim de 2026 e 12,00% em 2027, ante os 13,75% atuais. A Fitch projeta política fiscal mais restritiva em 2027 qualquer que seja o vencedor, com PIB de 1,4% e Selic de 11,75% no fim do ano que vem. O IPCA-15 de outubro sai amanhã; o BTG estima 0,35%, com bandeira tarifária verde.

Política

As pesquisas convergem para empate técnico na reta final. A Quaest (campo de 17 a 20/10) tem Flávio com 45% e Lula com 44% em votos totais, e a rejeição de Lula caiu de 53% para 47%. A Vérita traz 50,7% a 49,3% em válidos para Flávio, e o PoderData de hoje, 51% a 49%, com oscilação negativa de um ponto para o senador. O Datafolha (2.520 entrevistas) sai às 19h; na rodada anterior, Flávio tinha 47% e Lula 45%. O debate da Globo é amanhã.

No Executivo, o governo envia ao Congresso a PEC da tarifa zero no transporte de fim de semana, financiada por cerca de R$ 11-12 bi em emendas parlamentares, perto de um quarto do total previsto para 2027; Hugo Motta se opõe ao uso das emendas e a curva não reagiu. Flávio promete ajuste de R$ 200 bi sem detalhar cortes, enquanto o Barclays calcula que estabilizar a dívida exige mais de 2,5% do PIB, cerca de R$ 350 bi.

Mercado

Na sessão de ontem, as quedas se concentraram em Hapvida (-8,5%), WEG (-7,3%) e Cogna (-7,1%), e a rotação para defensivas sustentou TOTVS (+2,8%), TIM (+1,7%) e Vivo (+1,4%). O dólar subiu 0,2%, a R$ 5,027, e os DIs recuaram, com o jan/31 a 12,59%. Hoje Vale cai cerca de 2,7%, com minério em queda em Dalian, e a Petrobras devolve a abertura positiva apesar do Brent; o dólar oscila perto de R$ 5,03-5,05.

Há divergência clara entre as casas sobre quanto do trade eleitoral sobrevive à semana. A Genial (Roberto Motta) avalia que a aversão global impede o Brasil de se descolar hoje e lê a corrida por puts como reconhecimento de assimetria: o cenário adverso levaria o Ibovespa a 170-180 mil pontos, o dólar a R$ 5,80 e o juro longo a 15%, e por isso a proteção está cara mas faz sentido. O BTG enfatiza o fluxo potencial: com locais e estrangeiros subalocados, voltar a 6% de peso nos fundos globais de emergentes significaria cerca de US$ 25 bi de entrada, concentrada em Petrobras, Vale e Prio. A Empiricus vê a queda da WEG como exagerada e trata a temporada de resultados como mais um vetor de oscilação, com o terceiro trimestre fraco para empresas domésticas e forte para petroleiras. A Nova Futura descreve a mesa passando de buscar ganhos para proteger posições, com o risk reversal de um mês do real acima de 10%.

Empresas (IPO / M&A / OPA / default)

• Braskem (BRKM5): credores ligados à Bracebridge, com cerca de US$ 272 mi dos bonds 2041, pediram Chapter 11 involuntário contra a Braskem America Finance (dívida de ~US$ 590 mi); a controladora e as demais subsidiárias não figuram como devedoras.
• Bradesco (BBDC4): divulga o 3T26 após o fechamento; consenso LSEG de lucro em torno de R$ 7,1 bi, com foco em inadimplência de PMEs, baixa renda e agro.
• Bradsaúde: lucro de R$ 1,075 bi (+14,4%) e dividendos de R$ 1 bi, mas com pressão de sinistralidade que amplificou a queda de Hapvida.
• WEG (WEGE3): 3T26 com lucro de R$ 1,67 bi e margem Ebitda de 21,6% (-0,6 p.p.), abaixo do consenso por cobre, tarifas e câmbio.
• Raízen (RAIZ4): aumento de capital de até R$ 3,5 bi a R$ 0,25 por ação, com assembleias em 30/10.
• M. Dias Branco (MDIA3): compra 80% da Grespan, de pães congelados, por R$ 208,4 mi.
• Sabesp (SBSP3) / Emae (EMAE4): incorporação sem pedidos de recesso; último pregão de EMAE amanhã e troca por 1,3195 SBSP3 em 27/10.
• CSN (CSNA3): rebaixada pela S&P por alavancagem elevada; ação caiu 5% ontem.
• Eneva (ENEV3): concluiu a venda da térmica de Itaqui.

🌎 Global

Dados econômicos

Os pedidos de seguro-desemprego nos EUA vieram em 194 mil, abaixo dos 200 mil esperados, com contínuos em 1,728 milhão. A confiança do consumidor na zona do euro caiu a -17,9, pior que o esperado (-17). O PCE sai amanhã. Na temporada de resultados, a Meta reportou receita de US$ 64,6 bi (+26%) e orientação de US$ 73-76 bi para o quarto trimestre; a Tesla entregou lucro por ação ajustado de US$ 0,48, acima do esperado, mas reduziu capex e meta de vendas, e cai cerca de 5% no pré-mercado; a IBM recua 6% apesar de manter a orientação. Na Europa, Hermès cai 7% com a demanda chinesa estagnada e o Barclays recua 2,5% após anunciar o corte de 5 mil vagas.

Política

O Fed está em período de silêncio. Depois da alta de setembro para 3,75%-4,00%, o mercado precifica manutenção em 27-28/10 e alta em dezembro; na pesquisa da Reuters, 94 de 100 economistas esperam pausa agora e todos esperam alta no fim do ano. O Banco da Coreia manteve a taxa em 3%, após duas altas. Na Europa, a OAT francesa de 10 anos opera em torno de 5,1%, acima da Treasury pela primeira vez desde 2013, ante 4% no início de setembro.

Geopolítica e commodities

O petróleo concentra o risco: além dos ataques houthis em território saudita, Teerã descarta negociar enquanto houver bloqueio, e o WTI encostou em US$ 100. O ouro cai cerca de 1,5%, para perto de US$ 4.090, pressionado pelo dólar firme e pela realização, e o cobre recua cerca de 2,5%, sinal coerente com a leitura de desaceleração; o Bitcoin volta a US$ 82 mil. Do lado positivo, Putin aceitou em princípio retomar a conversa trilateral com Ucrânia e EUA depois de 10/11. Para o Brasil, o Brent acima de US$ 110 sustenta Petrobras e Prio nos resultados, mas reforça o risco inflacionário no Copom de novembro.

📅 Agenda do dia

Brasil

• 11:00 — Leilão de prefixados (Tesouro)
• 15:00 — Reunião do CMN
• Após o fechamento — Resultado do 3T26 do Bradesco
• 19:00 — Pesquisa Datafolha para o 2º turno (catalisador principal)

Global

• 09:30 — Pedidos de seguro-desemprego (EUA): 194 mil
• Durante o dia — Resultados de P&G, Union Pacific, Blackstone, Lockheed, Comcast e Honeywell

Próximas datas-chave: 23/10 IPCA-15, PCE (EUA) e debate da Globo · 25/10 segundo turno · 27-28/10 FOMC · 29/10 BCE · 30/10 BoJ · 3-4/11 Copom.

Fontes: morning calls Genial, BTG Pactual, XP, Pablo Spyer e Money Times; InfoMoney, CNN Brasil, Bloomberg Línea, Poder360, Nova Futura, XP News Xpress, Investing.com, OilPrice, Mitrade/Reuters poll.