Café com Mercado — sex, 21/08/2026

Overview

O juro americano de 30 anos voltou a 5,25% na quinta, depois de ter cedido a 5,196% na quarta com a ampliação das recompras de títulos longos, e o de 10 anos subiu a 4,70%. A devolução do alívio em menos de um pregão recolocou pressão sobre as ações: quinta-feira terminou com o S&P 500 a 7.641,16 (-0,87%), o Nasdaq a 26.067,17 (-1,00%) e o Dow a 52.759,21 (-1,32%), com o VIX de volta a 16,01. O balanço do Walmart, que caiu 9,15% depois de reportar o comparável mais fraco desde 2020, jogou dúvida sobre o consumidor americano. Esta manhã o humor melhorou por conta da Europa: o PMI composto preliminar da zona do euro veio a 52,1, máxima de nove meses, com a indústria em 52,8, o melhor nível desde maio de 2022. O petróleo perde força no sétimo dia consecutivo de alta — Brent perto de US$ 94, acumulando 6,5% na semana — diante de sinais de que Washington vai insistir nas sanções ao Irã em vez de retomar ataques. O Bitcoin rompeu US$ 75 mil pela primeira vez desde maio, empurrado pelo pedido de Trump ao Congresso para aprovar o CLARITY Act.

No Brasil, o Ibovespa fechou quinta praticamente onde abriu, em 167.927,15 pontos (+0,06%), com máxima de 169.752 e mínima de 166.966 num pregão que subiu mais de 1% pela manhã e devolveu tudo à tarde. A curva de juros seguiu o exterior e abriu de 6 a 8 pontos-base do miolo ao longo, e o IFIX recuou 0,93%. A abertura de hoje é melhor: o dólar cai a R$ 5,166 (-0,51%), os DIs fecham de 5 a 6 pontos-base e o índice ronda a estabilidade, em dia de vencimento de opções. O dado que organiza a conversa veio do BTG, que atualizou o fluxo estrangeiro na B3 para saída de R$ 22 bilhões em agosto — o saldo do ano caiu para R$ 14,4 bilhões, contra mais de R$ 40 bilhões acumulados no primeiro trimestre. À noite, o Datafolha divulga a primeira pesquisa presidencial feita depois das investigações que envolvem o filho mais velho do presidente.

🇧🇷 Brasil

Dados econômicos

Não houve indicador brasileiro de peso nas últimas 24 horas, e a leitura de atividade segue ancorada no IBC-Br de junho, que recuou 0,6% ante maio, com indústria em -1,4% e serviços em -0,5%. O Focus de 17 de agosto manteve o IPCA de 2026 em 5,02% e a Selic de fim de ano em 13,75%, enquanto o PIB de 2027 caiu pela quarta semana seguida, a 1,50% — a projeção de crescimento para o ano que vem virou a variável mais revisada do quadro doméstico. Os números de fluxo, esses sim, se moveram: o BTG apurou saída estrangeira de R$ 1,78 bilhão no pregão de 18 de agosto e de R$ 1,58 bilhão em 19, acumulando os R$ 22 bilhões do mês. O investidor institucional entrou com R$ 13,37 bilhões em agosto, mas segue negativo em cerca de R$ 26 bilhões no ano, e a pessoa física aportou R$ 2,54 bilhões. A agenda doméstica só ganha corpo na semana que vem, com o IPCA-15 em 26 de agosto e o envio do Orçamento de 2027 até dia 31.

Política

Dario Durigan concedeu entrevista à Rádio Metrópoles na manhã de hoje e negou que o país viva uma crise fiscal, atribuindo a alta da dívida ao custo dos juros e não ao resultado primário. O ministro afirmou que o déficit estrutural se aproxima de zero, classificou como abusivos os juros do cartão de crédito e colocou o fim da escala 6x1 e a redução das taxas como os dois eixos da Fazenda para os próximos anos. Ele volta ao tema em entrevista à GloboNews às 16h30. O Projeto de Lei Orçamentária de 2027 precisa chegar ao Congresso até 31 de agosto e traz dois gatilhos de contenção de despesa obrigatória com impacto estimado em R$ 10 bilhões. As casas legislativas estão sem sessões deliberativas e só retomam os trabalhos em 31 de agosto, o que deixa o calendário político concentrado na campanha. O Datafolha sai hoje às 18h40, durante a sabatina do presidente no SBT, e será a primeira medição do efeito das investigações sobre Luís Cláudio Lula da Silva; no levantamento anterior o presidente tinha 48% contra 43% de Flávio Bolsonaro no segundo turno, e as pesquisas de agosto de outras casas mostram distância menor — 47% a 44% no BTG/Nexus de 17 de agosto e 43% a 40% no Quaest de 14 de agosto. Gerson Lourenzes, sócio do BTG, resumiu o que isso significa para o preço dos ativos: "esse play de eleição, historicamente no Brasil já é um play de bastante volatilidade, e a gente tá indo para esse play de volatilidade num ambiente de altíssima incerteza internacional".

Mercado

Há divergência clara entre as casas sobre o que fazer com o desconto acumulado pela bolsa brasileira. O BTG é o mais enfático no diagnóstico de preço: Lourenzes aponta fundos de infraestrutura negociando a IPCA + 14% a 15% isentos de imposto de renda e empresas de menor capitalização a cinco ou seis vezes lucro, e diz ser "impressionante o quão baratos estão" — mas fecha com a ressalva de que "não é o momento de você se aventurar", porque a mesma tela produz armadilhas de valor. A XP chega por outro caminho e para um lugar mais frio: Giba Coelho mostra que apenas 37% das ações brasileiras negociam acima da média de 21 dias, contra 65% três semanas atrás, e traduz o quadro como "tá bem ruinzinho o cenário, mas pode ser fundo", com os 165 mil pontos funcionando como o suporte que precisa ser defendido. A AW Capital, no Money Times, é a única a recomendar montagem de posição desde já, ainda que reconheça a falta de gatilho: para Gabriel Magno, o mercado "realmente tá atrativo", mas "precisa de algum driver", e esse gatilho é a eleição, o que joga o mercado em compasso de espera até outubro.

A segunda divergência é sobre o alcance da intervenção do Tesouro americano, e desta vez as três leituras não se encaixam. Raquel Sá, da XP, é a mais dura: a medida "foi praticamente um band-aid para uma hemorragia", e a causa da pressão na ponta longa é estrutural, na combinação entre gastos públicos que subiram na pandemia e nunca voltaram e o endividamento das empresas para financiar investimento em inteligência artificial. O BTG converge no efeito mas descreve a mecânica: o alívio "durou talvez 40, nem 24 horas", e os níveis atuais de juro americano se aproximam dos observados em 2008 e 2020. A AW Capital fica no polo oposto e enxerga a recompra como seguro de liquidez que "dá um pouco mais de sossego" ao investidor global. Sobre o Copom há divergência menos ruidosa e igualmente relevante: o BTG trabalha com mais um corte em setembro, levando a Selic a 13,75%, enquanto a XP defendeu ontem que a taxa termina o ano nos 14% atuais. Lourenzes ainda condiciona o retorno do capital externo à ponta longa americana — "enquanto a Treasury tiver nesses patamares acima de 5% lá fora, é difícil justificar que esse fluxo volte para cá" — e acrescenta um risco novo ao radar, o desmonte do carrego em ienes caso o Banco do Japão suba juros em setembro.

Empresas (IPO / M&A / OPA / default)

• Hapvida (HAPV3) — caiu 7,16% na quinta depois de a ANS suspender preventivamente reajustes e cancelamentos que atingem cerca de 947 mil beneficiários, aproximadamente 11% da carteira. A companhia afirmou nesta manhã não ter recebido notificação e o papel abriu em leve alta.
• Vamos (VAMO3) — maior queda do índice na quinta, 8,49%, com receita e lucro abaixo do consenso no segundo trimestre.
• Marcopolo (POMO4) — subiu 6,46% após anunciar dividendo de R$ 0,13 por ação, com data-com em 25 de agosto, e um programa de recompra que o mercado não esperava. O BTG calcula retorno potencial próximo de 7% ao acionista somando as duas iniciativas.
• Cosan (CSAN3) — confirmou estar recebendo propostas vinculantes pela participação na Rumo, sem decisão tomada. A Fitch retirou a observação negativa e afirmou os ratings em BB- e A+(bra), com perspectiva negativa.
• Braskem (BRKM5) — segue sem protocolar a recuperação judicial, com a cautelar vencendo em 24 de agosto e dívida de US$ 10,3 bilhões, dos quais US$ 1,8 bilhão vence no curto prazo.
• Aeris (AERI3) — comunicou aos credores que abrirá mediação para renegociar a dívida por meio de tutela cautelar. O Grupo Estrela protocolou seu plano de recuperação judicial em 12 de agosto.
• Axia Energia (AXIA3) — fechou acordo com a União e o Piauí no STF em duas parcelas de R$ 650 milhões, com baixa contábil estimada em R$ 1,1 bilhão.
• Embraer (EMBJ3) — o Itaú BBA elevou o preço-alvo do ADR para US$ 95, mantendo recomendação de compra, com desconto de 13% ante a Airbus.
• TIM (TIMS3) e Banco do Brasil (BBAS3) — a operadora aprovou recompra de até R$ 1 bilhão, equivalente a 2,31% das ordinárias; o banco anunciou R$ 196,99 milhões em juros sobre capital próprio, a R$ 0,0345 por ação, com pagamento em 11 de setembro.
• Oncoclínicas (ONCO3) — vendeu sua participação na joint venture saudita por R$ 33,23 milhões.

🌎 Global

Dados econômicos

O índice composto preliminar de gerentes de compras da zona do euro subiu a 52,1 em agosto, máxima de nove meses, com a indústria em 52,8, o maior nível desde maio de 2022, novos pedidos no melhor patamar em 40 meses e emprego voltando a crescer pela primeira vez em 2026. A composição interna é desigual: na Alemanha, a indústria saltou a 54,1, contra expectativa de 52,0, enquanto serviços recuaram a 48,5; na França o composto caiu de 49,4 para 48,8, ainda que o industrial tenha avançado de 49,8 para 51,5. No Reino Unido o composto ficou em 52,5, com serviços em 52,8 e indústria na mínima de cinco meses. No Japão, o núcleo do índice de preços ao consumidor acelerou a 1,8% em julho na comparação anual, de 1,6% em junho, com o choque energético do conflito no Oriente Médio se espalhando pelos preços. A prévia americana sai às 10h45 e é o dado que ainda pode virar o pregão.

Política

O Federal Reserve mantém a taxa em 3,50% a 3,75% e a ata de julho saiu mais dura do que o mercado esperava, o que deixou o contrato futuro dividido entre alta de 25 pontos-base e manutenção em setembro, com a discussão girando em torno de quando apertar. O discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole, na manhã de 28 de agosto, é o próximo marco. Na zona do euro, os PMIs reforçaram a aposta de alta de juros em 10 de setembro, hoje precificada em cerca de 70%, com a taxa de depósito em 2,25%. O Banco do Japão está em 1,00% e o mercado embute 1,25% na próxima reunião. Scott Bessent afirmou que as recompras de dívida longa podem superar os US$ 4 bilhões por operação e prometeu apresentar uma iniciativa de consolidação fiscal, sem detalhar prazo nem conteúdo. A credibilidade desse plano é o que a XP aponta como principal motor dos mercados nas próximas semanas.

Geopolítica e commodities

Trump concentrou a pressão sobre o Irã nas sanções secundárias em vez de novos ataques, o vice-presidente J.D. Vance defendeu em entrevista que a coerção econômica é a ferramenta mais eficaz contra Teerã, e Bessent detalha o plano em coletiva na segunda-feira. O Estreito de Ormuz opera com dois a três superpetroleiros por dia, contra cerca de 130 travessias diárias antes do conflito. O Brent recua 0,1% perto de US$ 94 e o WTI ronda US$ 86, ambos rumo ao segundo ganho semanal seguido, com o barril acumulando 6,5% em cinco pregões. O ouro avança a US$ 4.640, terceira alta semanal, e a prata fica em US$ 66,86, enquanto o minério de ferro em Dalian ficou estável a 706,50 iuanes, perto da mínima de 14 meses. O Bitcoin é o destaque isolado: saiu de US$ 62 mil em 17 de agosto para acima de US$ 76 mil, alta de aproximadamente 22% em cinco pregões, com mais de US$ 3 bilhões em liquidações no período, das quais US$ 1,45 bilhão em posições vendidas. Lourenzes lê o movimento como ajuste técnico alimentado pela injeção de liquidez e vê dificuldade em levar o ativo de volta aos US$ 90 mil sem avanço regulatório ou queda de juros. Nas tarifas, a suspensão de três dias concedida ao Canadá vence amanhã, com as negociações em etapa final. Para o Brasil, o efeito mais direto do petróleo caro é o que Lourenzes descreveu como ter "bagunçado toda a estratégia dos bancos centrais para esse ano", o que reduz a chance de fechamento da curva doméstica mesmo com atividade mais fraca. As bolsas asiáticas fecharam mistas — Hang Seng +1,21%, Kospi +0,88%, CSI 300 +0,57%, Nikkei -0,30% — e a Europa opera estável em torno de 651 pontos no Stoxx 600, depois de sete quedas consecutivas.

📅 Agenda do dia

Brasil

• Dia inteiro — vencimento de opções sobre ações na B3
• 16:30 — entrevista de Dario Durigan à GloboNews
• 18:30 — sabatina do presidente Lula no SBT
• 🔴 18:40 — Datafolha presidencial, primeira pesquisa depois das investigações que envolvem o filho do presidente

Global

• 🔴 10:45 — PMI preliminar de agosto dos Estados Unidos (S&P Global), primeira leitura do mês para atividade e custos
• 11:00 — discurso de dirigentes do Federal Reserve ao longo do dia, sem agenda fechada

Próximas datas-chave: 22/08 vence a suspensão tarifária concedida ao Canadá; 24/08 coletiva de Scott Bessent sobre as sanções ao Irã e vencimento da cautelar da Braskem; 26/08 núcleo do PCE, IPCA-15 e resultado da Nvidia; 27 a 29/08 simpósio de Jackson Hole, com Kevin Warsh na manhã do dia 28; 31/08 prazo do Orçamento de 2027; 15 e 16/09 Copom e FOMC.

Fontes: Morning Call BTG, Morning Call XP, Money Times, Minuto Touro de Ouro, InfoMoney, Reuters, CNBC, Forbes, Action Forex, Investing.com, ADVFN.