Café com Mercado — sexta, 07/08/2026

Overview

A economia americana destruiu 23 mil vagas em julho, contra um consenso que ia de 80 mil a 97 mil criações. As revisões retiraram outros 103 mil postos de maio e junho, e junho ficou em apenas 20 mil. A média móvel de doze meses caiu para 34 mil. A taxa de desemprego recuou a 4,1%, mas pela via da participação, que desceu a 61,4%, menor nível em mais de cinco anos. O ganho médio por hora subiu 0,1% no mês e 3,2% em doze meses, abaixo do esperado nas duas medidas. A curva americana reagiu com ganho de inclinação: o Treasury de dois anos cedeu 7,1 pontos-base, a 4,174%, contra 3,1 pontos-base no vencimento de trinta anos. A probabilidade de alta de juros em 16 de setembro, que rodava perto de 55%, caiu para cerca de um terço.

O Ibovespa fechou a quinta-feira em 175.546 pontos, queda de 1,23%, e a curva local abriu no trecho longo: o DI para janeiro de 2031 subiu 14,5 pontos-base, a 14,330%, enquanto o vencimento de janeiro de 2027 ficou estável em 13,770%. A separação organiza a leitura do dia, porque o trecho curto negocia Copom e o longo negocia Fed, petróleo e fiscal. O alívio importado nesta manhã chega justamente na ponta que vinha pagando prêmio. A Petrobras reportou lucro de R$ 52,4 bilhões no segundo trimestre e anunciou R$ 17,4 bilhões em proventos, acima do que projetavam todas as casas que cobrem o papel. Seguem em aberto a ata do Copom, na terça, e a inflação americana de julho, na quarta.

🇧🇷 Brasil

Dados econômicos

A balança comercial de julho registrou superávit de US$ 7,07 bilhões, abaixo do consenso de US$ 8,40 bilhões. As exportações somaram US$ 34,1 bilhões, alta de 6,2% em doze meses, e as importações US$ 27,1 bilhões, alta de 7,6%. O embarque para os Estados Unidos caiu 5% na comparação anual, ainda sem o efeito cheio da sobretaxa, que passou a valer em 22 de julho. As vendas para a China subiram 8,6%, a US$ 10,7 bilhões. No acumulado de janeiro a julho o superávit chega a US$ 49 bilhões. A FGV divulgou o IGP-DI de julho às 8h, com projeção de mercado de queda de 0,68%, depois de o IGP-M do mês ter recuado 1,16%.

Política

Flávio Bolsonaro confirmou 47 apoios para a disputa ao Senado, com Arthur Lira na lista e sem Ciro Nogueira. Romeu Zema registrou candidatura à Presidência e declarou patrimônio de R$ 178,7 milhões. O PL definiu Charlles Evangelista como vice de Roscoe em Minas Gerais. Dias Toffoli declarou-se favorável à súmula contra as chamadas pautas-bomba, proposta por Gilmar Mendes. A Polícia Federal concluiu o segundo inquérito sobre o INSS e reindiciou Alessandro Stefanutto. O Congresso entra na semana de esforço concentrado entre 10 e 14 de agosto, com a LDO de 2027 pendente e 87 vetos trancando a pauta.

Mercado

Os quatro morning calls transcritos hoje foram gravados antes das 9h30, e os quatro mapearam o risco do payroll no lado da força. A XP trabalhava com 80 mil vagas e desemprego em 4,2%, e descrevia a assimetria em termos convencionais: dado quente traria postura de alta e pressão sobre a bolsa. O BTG citava Alberto Musalem, do Fed de St. Louis, que declarou nesta manhã preferir alta de 25 pontos-base já na reunião de julho, e lembrava que três diretores dissidiram na última votação pedindo aperto. A Genial foi além e definiu 150 mil vagas como o número perigoso, descartando de forma explícita o ADP de quarta-feira, que veio a 44 mil contra 90 mil esperados. Pablo Spyer foi o único a precificar o cenário oposto, ao observar que as apostas no CME haviam caído de duas altas para uma até dezembro e que um número muito abaixo de 80 mil poderia zerá-las.

Há divergência clara entre as casas sobre o Copom de setembro. A pesquisa da Nova Futura com 48 instituições encontrou 34 apostando em corte de 0,25 ponto, 13 em manutenção e uma em corte de meio ponto. A curva a termo precifica pouco mais de 60% de chance de corte, segundo a Empiricus. A XP mantém a Selic em 14% até dezembro, embora Caio Megale reconheça que uma pausa deixaria de fazer sentido caso atividade e inflação esfriem antes do previsto. O BTG considera mais plausível a pausa ainda neste ano, alegando desancoragem das expectativas. A Genial dirigiu a crítica ao próprio Banco Central, que projeta inflação menor para 2028 enquanto o Focus projeta maior, e classificou o silêncio sobre a próxima reunião como retrocesso de comunicação frente à gestão anterior.

No técnico, a XP aponta deterioração de amplitude, com 45 papéis acima da média de 21 períodos contra 65 na semana passada, e trata a região de 167 mil pontos como o nível que o Ibovespa não pode perder. Os contratos de DI para 2029 e 2033 fecharam acima da máxima anterior, o que a casa lê como sinal de risco de curto prazo. O BTG defende posição oposta pelo fluxo: o estrangeiro tirou o índice da faixa de 168 mil a 170 mil, as empresas negociam a quatro ou cinco vezes lucro e a simetria favorece a alta. O Ibovespa futuro operava perto de 176.300 pontos nesta manhã, com o dólar comercial a R$ 5,09.

Nos fundos imobiliários, o BTG elevou a fatia de galpões logísticos de 22% para 25% da carteira recomendada, contra 18% no IFIX, com BTLG11 na maior posição. O argumento é de custo de reposição: os fundos negociam entre R$ 2.500 e R$ 3.500 por metro quadrado, contra R$ 3.500 a R$ 4.000 para construir, e a vacância em São Paulo está perto de 5%. O IFIX fechou a quinta-feira em 3.760 pontos, quarto pregão seguido de queda.

Empresas (IPO / M&A / OPA / default)

• Petrobras (PETR4) — lucro de R$ 52,4 bilhões no segundo trimestre, alta de 96,8% em doze meses, com Ebitda ajustado de R$ 93,8 bilhões e produção de 3,336 milhões de barris equivalentes por dia. Os proventos de R$ 17,4 bilhões equivalem a R$ 1,348 por ação, com data-base em 21 de agosto. Itaú BBA elevou o preço-alvo a R$ 64; a Genial manteve recomendação neutra a R$ 50, questionando a alocação de capital; o Bradesco BBI segue neutro pelo risco de queda do petróleo. Teleconferência às 11h45.
• Lojas Renner (LREN3) — lucro estável em R$ 404,6 milhões, vendas em mesmas lojas paradas e corte da projeção de receita de 2026, de 9% a 13% para 4% a 8%, atribuído ao endividamento das famílias.
• Localiza (RENT3) — lucro de R$ 1,003 bilhão, alta de 30,6%, e receita de R$ 12,33 bilhões, com destaque para preço e margens no aluguel de carros.
• Magazine Luiza (MGLU3) — prejuízo ajustado de R$ 50,4 milhões e Ebitda de R$ 708,8 milhões, queda de 2,5%, com loja física acima e comércio eletrônico abaixo do esperado.
• JBS (JBSS3) — o fundo soberano da Indonésia aporta US$ 2,5 bilhões em uma joint venture que pode alcançar US$ 5 bilhões.
• Randon (RAPT4) — oferta pública de aquisição com troca por ações da Frasle; as ordinárias subiram 46%.
• MRV (MRVE3) — venda de ativos da Resia por US$ 170 milhões, com redução de R$ 719 milhões na dívida.
• CSN Cimentos — prazo para propostas vinculantes hoje, com Votorantim, Polimix, Huaxin, Sinoma e Italcementi na disputa e pedidos entre R$ 13 bilhões e R$ 14 bilhões.
• Também reportaram o segundo trimestre Assaí (ASAI3), com R$ 484 milhões, Hypera (HYPE3), com R$ 490,2 milhões, Fleury (FLRY3), com R$ 221,8 milhões, Alpargatas (ALPA4), com R$ 170 milhões, e Allos (ALOS3), com FFO 9% acima do esperado.

🌎 Global

Dados econômicos

A composição do payroll concentra as perdas em educação nos governos locais, com 50 mil postos a menos, lazer e hotelaria, com 40 mil, e varejo, com 19 mil. A saúde criou 22 mil vagas, abaixo da média recente de 36 mil. A jornada semanal ficou estável em 34,3 horas. Na China, as exportações de julho cresceram 23,9% em doze meses, a US$ 397,85 bilhões, com superávit comercial de US$ 112,5 bilhões.

Política

Alberto Musalem afirmou nesta manhã que teria preferido elevar os juros em 25 pontos-base na reunião de julho, argumentando que altas antecipadas e graduais custariam menos do que uma resposta abrupta adiante. Lisa Cook havia dito na quarta-feira estar preparada para agir elevando juros. O payroll retira força desses argumentos, e o próximo teste é a inflação ao consumidor de julho, na quarta. Kevin Warsh reduziu a frequência de comunicação do Fed, o que aumenta o peso de cada dado sobre os preços. Tom Barkin fala às 11h, e o simpósio de Jackson Hole ocorre entre 27 e 29 de agosto.

Geopolítica e commodities

As negociações sobre o Estreito de Ormuz seguem sem acordo. Irã e Omã descrevem a conversa como estando em fase final, enquanto Donald Trump se recusou a confirmar prazo e disse que o estreito está parcialmente aberto. Uma comissão do parlamento iraniano analisa projeto que proíbe a passagem de navios americanos e israelenses, com multa de até 20% da carga. O Brent opera perto de US$ 82 depois de subir quase 5% na quinta-feira. O ouro avançou mais de 3% após o payroll, com o contrato de dezembro acima de US$ 4.400.

Nos semicondutores, a liquidação começou com as projeções de SanDisk e Western Digital, que caíram 11% e 16% em Nova York e arrastaram a Micron em 6%. Na Ásia, o movimento se dispersou nesta sexta: a SK Hynix caiu 4,88%, acumulando 14,7% em dois pregões, enquanto Samsung e TSMC subiram levemente, num sinal de que o mercado passou a separar memória de fundição.

📅 Agenda do dia

Brasil

• 08:00 — IGP-DI de julho (FGV)
• 11:00 — produção e vendas de veículos em julho (Anfavea)
• 11:30 — rolagem de swaps cambiais (Banco Central)
• 11:45 — teleconferência de resultados do segundo trimestre (Petrobras)

Global

• 09:30 — payroll de julho (BLS), o catalisador do dia, já divulgado
• 11:00 — discurso de Tom Barkin (Fed de Richmond)
• 12:00 — expectativas de inflação ao consumidor (Fed de Nova York)
• 16:00 — crédito ao consumidor de junho (Fed), consenso de US$ 10,5 bilhões

Próximas datas-chave: IPCA de julho e ata do Copom em 11 de agosto; inflação ao consumidor americana em 12 de agosto; vencimento da NTN-B 2026 em 17 de agosto; balanço da Nvidia em 26 de agosto; Jackson Hole entre 27 e 29 de agosto; Copom em 16 de setembro.

Fontes: morning calls transcritos de XP, BTG Pactual, Pablo Spyer e Genial; Yahoo Finance, CNBC, InfoMoney, Money Times, Nova Futura e Korea JoongAng Daily.