Café com Mercado — quarta, 30/09/2026

Overview

O PCE de agosto veio abaixo do consenso e mudou o tom da manhã. O índice cheio subiu 0,3% no mês e 3,4% em 12 meses, contra 3,7% esperado; o núcleo avançou 0,2% e 3,0%, ante 3,3% projetado. O dado chega um dia depois de John Williams, do Fed de Nova York, dizer que não vê urgência para nova alta, fala que derrubou a chance precificada de aumento em 28/10 de cerca de 70% para perto de 45-50%. A terceira leitura do PIB do 2º tri subiu a 2,2% anualizado, com consumo das famílias forte, e o ADP de setembro somou +90 mil vagas. Na sequência, o DXY cedeu a 100,7 e os futuros de Nova York, que rondavam a estabilidade, passaram ao positivo. O pano de fundo segue carregado: na véspera o Treasury de 10 anos fechou em 5,25% e o de 30 anos em 5,58%, nos maiores níveis desde 2007 e 2002, e a inflação de setembro acelerou acima do previsto na França (3,4%) e na Alemanha (3,3%).

No Brasil, o câmbio reagiu primeiro: o dólar recua cerca de 1%, para R$ 5,17, depois de tocar R$ 5,249 no mercado futuro na abertura, com a divulgação da pesquisa Meio/Ideia. A agenda até domingo concentra os catalisadores: debate na Globo e nova rodada do Datafolha na quinta, payroll na sexta e primeiro turno no dia 4. O primário de agosto, divulgado hoje, veio melhor que o esperado, mas a dívida bruta subiu a 82,9% do PIB.

🇧🇷 Brasil

Dados econômicos

O setor público consolidado registrou déficit primário de R$ 10,0 bilhões em agosto, abaixo dos R$ 15,7 bilhões projetados. O governo central respondeu por R$ 14,7 bilhões de déficit, parcialmente compensado por superávits de estados e municípios (R$ 2,7 bilhões) e estatais (R$ 2,0 bilhões). A dívida bruta passou de 82,6% para 82,9% do PIB e a líquida foi a 69,3%.

O mercado de trabalho segue apertado. O Caged de agosto criou 165,8 mil vagas formais, acima do esperado e do resultado de julho (55,9 mil), embora o acumulado do ano, de 1,13 milhão, seja o menor desde 2020. Na PNAD, o desemprego ficou em 5,3% no trimestre até agosto, em linha com o consenso, e a renda real habitual acelerou de 3,3% para 3,7% na comparação anual. A combinação de emprego firme, serviços pressionados e inflação de alimentos em alta mantém o Banco Central com pouco espaço, com a Selic em 13,75% após o corte de setembro.

Política

A quatro dias do primeiro turno, as pesquisas convergem para empate técnico. A Meio/Ideia divulgada hoje mostra Lula com 39,4% e Flávio Bolsonaro com 38,4% no primeiro turno e 48,5% a 48,0% no segundo. A AtlasIntel/Bloomberg de terça trouxe 45,3% a 42,2% no primeiro turno e Flávio numericamente à frente no segundo (47,7% a 47,6%). O Datafolha publica nova rodada na quinta.

O debate da Globo, também na quinta, tem presença confirmada de Flávio, enquanto a campanha de Lula não o incluiu na agenda. No STF, o prazo de 72 horas pedido pela AGU ao ministro Luiz Fux para se manifestar sobre as ações contra a MP das bets vence por volta de quinta-feira. O governo ampliou o Desenrola a microempreendedores, produtores rurais e dívidas tributárias, medida que agrega custo fiscal na reta final da campanha.

Mercado

O Ibovespa fechou a terça em 183.828 pontos (+0,46%), depois de passar a manhã no negativo, e caminha para encerrar setembro com alta próxima de 4%. O dólar terminou em R$ 5,21 (-0,16%). Nos juros, o DI janeiro/2029 caiu 14 pb, a 13,76%, e o janeiro/2031 recuou 11 pb, a 13,94%; a NTN-B 2035 fechou em 7,58%, ante 7,65%. Na ponta, Azzas subiu 10,5% com a expectativa de propostas pela Farm Rio, e CSN (-9,9%) e CSN Mineração (-5,7%) lideraram as perdas após o corte de orientação de produção.

Há divergência clara entre as casas sobre o ritmo da Selic. O BTG espera mais um corte de 25 pb neste ano, em dezembro e não em novembro como precifica a curva, e discorda do mercado para 2027: a curva embute alta líquida de cerca de 50 pb ao longo do ano, enquanto a casa projeta cortes menores, mas contínuos. A Genial condiciona o piso ao resultado eleitoral: sem alternância, a Selic pararia perto de 13,25%-13,50%; com alternância, abre-se espaço para juros abaixo de dois dígitos. A XP mantém a NTN-B 2035 como preferida em juro real. No câmbio, a Genial observou que o real a R$ 5,19 às vésperas da eleição, com o DXY acima de 101, contrariava o esperado, e registrou a compra de opções de alta sobre ativos brasileiros por um estrangeiro na terça, lida como aposta na alternância.

Empresas (IPO / M&A / OPA / default)

• CSN Mineração (CMIN3): corta a orientação de produção e compras de 2026 de 45-47 Mt para 39-41 Mt e eleva o custo C1 para US$ 25-26/t, por conta do frete.
• Azzas 2154 (AZZA3): sobe 10,5% à espera de propostas não vinculantes pela Farm Rio até o fim de setembro.
• Raízen (RAIZ4): em recuperação judicial, propõe reduzir o capital em até R$ 35 bilhões, trocar o conselho e criar PN classe B e units; AGEs em 30/10.
• Braskem (BRKM5): leilão da OPA em 16/10, com pagamento em debêntures da NSP.
• Copasa (CSMG3): elege nova diretoria e novo conselho no processo de privatização; o estado de Minas mantém a golden share com assento separado nos conselhos.
• Azul (AZUL4): fecha contrato com o BNDES para até R$ 2,66 bilhões em financiamento de longo prazo.
• Oncoclínicas (ONCO3): UBS, representado pela EXA Capital, pede AGE para mudar o conselho.
• ISA Energia (ISAE4): JCP de R$ 398,7 milhões, em três parcelas.
• Brava Energia (BRAV3): inicia a produção do poço PPT-52, no campo de Papa-Terra.

🌎 Global

Dados econômicos

Além do PCE, a renda pessoal subiu 0,2% em agosto e os gastos avançaram 0,9%. O PIB do 2º tri foi revisado de 1,5% para 2,2% anualizado, com o consumo das famílias em 3,8%. Na terça, o JOLTS mostrou 7,08 milhões de vagas em agosto, abaixo das 7,2 milhões esperadas, e a confiança do consumidor do Conference Board caiu a 81,9, a mínima em cerca de 12 anos. Na China, o PMI industrial oficial voltou à expansão (50,1, de 49,8) e o RatingDog industrial foi a 52,1, máxima em cinco meses; o país entra em feriado de uma semana.

Política

Williams defendeu que o Fed tem tempo antes de subir de novo, depois da alta de setembro, e a leitura da equipe do BTG é que ele sinalizou uma única alta adicional de 25 pb neste ano. Barkin, Lisa Cook, Goolsbee e Kashkari falam à tarde e vão indicar se a mensagem de cautela tem apoio no comitê. Na Europa, a aceleração da inflação na França e na Alemanha pressiona o BCE num momento em que os juros longos da região também sobem, com emissões recordes previstas pela França. O Congresso americano já aprovou a extensão do orçamento até 11/12, o que afasta o risco de paralisação do governo.

Geopolítica e commodities

A mediação do Catar entre EUA e Irã avançou pouco, e Trump negou alívio de sanções. O fluxo de petróleo pelo Golfo, porém, se aproxima do nível anterior à guerra, com a retomada do oleoduto Leste-Oeste saudita e a oferta americana de até 40 milhões de barris da reserva estratégica. O Brent recupera cerca de 1%, para a casa de US$ 103 no contrato mais curto, depois de cair perto de 3% na terça; o WTI sobe a US$ 90. O ouro avança 1,5%, a US$ 4.242, e o cobre ganha 1,5%. Petróleo firme e juro longo americano alto seguem como os dois canais de pressão sobre os emergentes.

📅 Agenda do dia

Brasil

• 08:30 — Resultado primário e dívida de agosto (BC) — divulgado.
• 09:00 — Índice de Preços ao Produtor de agosto (IBGE).
• Durante o dia — Formação da Ptax de fim de mês.

Global

• 09:15 — ADP de setembro (EUA) — divulgado: +90 mil.
• 09:30 — PCE, renda e gastos de agosto e PIB do 2º tri, 3ª estimativa (EUA) — catalisador principal, divulgados.
• 10:45 — PMI de Chicago (EUA).
• 11:30 — Estoques de petróleo (DOE).
• Tarde — Falas de Barkin, Cook, Goolsbee e Kashkari (Fed).
• Após o fechamento — Resultado da Micron (call às 17:30).

Próximas datas-chave: 01/10 ISM industrial, debate na Globo e Datafolha · 02/10 payroll · 04/10 primeiro turno · 16/10 OPA da Braskem · 27-28/10 FOMC · 03-04/11 Copom.

Fontes: morning calls BTG Pactual, XP, Genial e Pablo Spyer; InfoMoney — dívida e primário, InfoMoney — Meio/Ideia, InfoMoney — AtlasIntel, CNN — Caged, InfoMoney — CSN Mineração, Money Times — Raízen, FXStreet — PCE, BEA — PIB, Yahoo Finance, EnergyNow — petróleo, InvestingLive — China.